Trong bức tranh sôi động của kinh tế Đông Nam Á, ít có câu chuyện nào truyền cảm hứng như hành trình của Sea Group – “ông lớn” đứng sau nền tảng thương mại điện tử Shopee. Chỉ trong vài quý gần đây, tập đoàn này đã xoay chuyển tình thế ngoạn mục, từ giai đoạn chật vật cân đối chi phí sang thời kỳ bứt tốc cả về doanh thu lẫn giá trị vốn hóa.
Số liệu mới nhất cho thấy, trong quý II năm 2025, doanh thu từ mảng thương mại điện tử của Sea đạt 3,8 tỷ USD, tăng 34% so với cùng kỳ. Tổng giá trị hàng hóa giao dịch (GMV) chạm 29,8 tỷ USD, tức tăng 28%. Những con số này không chỉ đánh bại các dự báo trước đó, mà còn củng cố vị thế Shopee như một “gã khổng lồ” dẫn đầu thị trường mua sắm trực tuyến trị giá 160 tỷ USD của khu vực.
Nhà đầu tư phản ứng ngay lập tức. Cổ phiếu Sea, niêm yết tại Mỹ, đã bật tăng gần 19% chỉ trong một phiên sau công bố báo cáo tài chính. Nếu tính từ mức đáy vào tháng 1/2024, mã này đã tăng tới hơn 300% – một cú lội ngược dòng mà ngay cả những tên tuổi sừng sỏ trên sàn New York cũng phải ngưỡng mộ. Bloomberg ghi nhận vốn hóa Sea đang tiến gần ngưỡng 100 tỷ USD, chỉ còn kém DBS – ngân hàng lớn nhất Singapore – để trở thành công ty niêm yết giá trị nhất Đông Nam Á.
Đằng sau những con số ấn tượng là chiến lược kiên trì và có phần “ngược dòng” so với nhiều đối thủ. Khi Amazon hay TikTok Shop đổ tiền vào quảng cáo rầm rộ, Shopee lại chọn cách âm thầm tái cấu trúc hạ tầng thương mại điện tử. Trọng tâm của bước đi này là SPX Express – mạng lưới giao hàng nội bộ mà Sea đã bí mật xây dựng từ nhiều năm trước. Giải pháp này giúp Shopee giảm sự phụ thuộc vào các đơn vị vận chuyển thứ ba như J&T Express hay Singapore Post, đồng thời kiểm soát chặt chẽ tốc độ và chất lượng giao hàng.
Nhìn lại năm 2021, Shopee từng đứng trước áp lực khổng lồ khi nhu cầu mua sắm trực tuyến bùng nổ do Covid-19 nhưng hệ thống logistics bị quá tải. Việc tự chủ hạ tầng giao vận không chỉ giúp khắc phục điểm yếu này, mà còn tạo nền tảng cho các chương trình giao hàng nhanh và linh hoạt hơn – yếu tố ngày càng quan trọng với người tiêu dùng.
Ngoài mảng giao vận, Shopee cũng nâng cấp mạnh mẽ trải nghiệm người dùng. Livestream bán hàng, mini game đổi thưởng, hệ thống Shopee Xu… đều được tích hợp nhằm tăng thời gian tương tác và giữ chân khách hàng. Trong khi TikTok Shop tận dụng sức hút video ngắn để chốt đơn, Shopee lại xây dựng một “hệ sinh thái mua sắm” nơi người dùng vừa săn ưu đãi, vừa giải trí, vừa tích điểm.
Tác động của chiến lược này được phản ánh rõ qua thị phần. Theo số liệu của Momentum Works, Shopee hiện chiếm tới 56% tổng giá trị giao dịch hàng hóa (GMV) của thương mại điện tử Đông Nam Á, bỏ xa TikTok Shop với 19% và Lazada với 15%. Con số này cũng cho thấy lợi thế quy mô đang nghiêng hẳn về Sea, tạo tấm khiên vững chắc trước các cuộc cạnh tranh giá cả ngày một khốc liệt.
Không chỉ TMĐT, Sea còn hưởng lợi từ mảng trò chơi điện tử – vốn là “gốc rễ” hình thành tập đoàn. Game Free Fire của Garena vẫn nằm trong top game di động doanh thu cao tại nhiều thị trường mới nổi, đóng góp đáng kể vào dòng tiền. Khi cả ba mảng kinh doanh – thương mại điện tử, trò chơi và dịch vụ tài chính số – cùng tăng trưởng, Sea đủ tự tin đặt mục tiêu vừa mở rộng quy mô, vừa cải thiện biên lợi nhuận.
CEO Forrest Li trong cuộc họp nhà đầu tư gần đây đã khẳng định: “Chúng tôi đã bước vào giai đoạn mà tăng trưởng và lợi nhuận có thể song hành. Cả ba mảng kinh doanh đều đạt kết quả vượt kỳ vọng, và chúng tôi tin rằng con đường phía trước vẫn còn nhiều dư địa để bứt phá.”
Câu chuyện Sea Group cũng phản ánh một thực tế mới của thị trường Đông Nam Á: không còn là “sân chơi” phụ thuộc hoàn toàn vào các tên tuổi toàn cầu, mà đang xuất hiện những gã khổng lồ bản địa đủ sức cạnh tranh ngang ngửa. Với lợi thế am hiểu thị trường, mạng lưới hạ tầng riêng và chiến lược giữ khách hàng dài hạn, Shopee đã chứng minh mình không chỉ tồn tại nhờ khuyến mãi, mà còn nhờ năng lực vận hành và đổi mới liên tục.
Tuy nhiên, thách thức vẫn còn đó. Cạnh tranh về giá, sự trỗi dậy của các nền tảng xã hội – thương mại như TikTok Shop, hay xu hướng tiêu dùng bền vững buộc Shopee và Sea phải tiếp tục thích ứng nhanh chóng. Nhưng với đà tăng trưởng hiện tại, việc Sea Group trở thành công ty giá trị nhất Đông Nam Á chỉ còn là vấn đề thời gian – và khi đó, câu hỏi lớn hơn sẽ là: họ sẽ làm gì để giữ ngôi vương?
