Giá rơi sâu, mốc 60.000 USD thành “phao cứu sinh”
Trong phiên 24/2, giá Bitcoin hôm nay tiếp tục giao dịch dưới 63.000 USD. Tính từ đỉnh trên 126.000 USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái, đồng tiền số lớn nhất thế giới đã mất gần một nửa giá trị.
Dữ liệu từ thị trường phái sinh cho thấy nhu cầu phòng vệ rủi ro đang tập trung quanh mốc 60.000 USD, cho thấy đây có thể là vùng kiểm định quan trọng trong ngắn hạn.
Chỉ trong 24 giờ, toàn thị trường tiền mã hóa mất thêm khoảng 100 tỷ USD vốn hóa. Tính rộng hơn, hơn 2.000 tỷ USD đã “bốc hơi” kể từ đỉnh chu kỳ gần nhất, với nhóm token vốn hóa nhỏ chịu tổn thất nặng nề nhất.
Thuế quan Mỹ châm ngòi biến động
Áp lực bán gia tăng sau những diễn biến mới liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ.
Các quan chức Mỹ ngày 22/2 xác nhận các thỏa thuận thương mại đã đàm phán vẫn có hiệu lực, bất chấp phán quyết của Tòa án Tối cao bác bỏ việc Tổng thống Donald Trump sử dụng quyền khẩn cấp để áp thuế.
Ngay sau đó, Tổng thống Trump tuyên bố nâng mức thuế toàn cầu từ 10% lên 15%, làm gia tăng bất ổn kinh tế. Đồng USD và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt suy yếu, kéo theo tâm lý phòng thủ lan rộng sang thị trường tiền số.
Theo giới phân tích, Bitcoin từng được kỳ vọng đóng vai trò tài sản phòng vệ trước lạm phát và biến động vĩ mô. Tuy nhiên, thực tế gần đây cho thấy đồng tiền này giảm song hành, thậm chí có thời điểm nhanh hơn các tài sản rủi ro khác, làm suy yếu luận điểm trú ẩn.
ETF Bitcoin bị rút vốn tuần thứ 5 liên tiếp
Điểm đáng chú ý nhất trong đợt giảm lần này là dòng tiền tổ chức.
12 quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận tuần thứ 5 liên tiếp bị rút vốn ròng, chuỗi dài nhất kể từ tháng 2 năm ngoái. Tổng cộng khoảng 3,8 tỷ USD đã bị rút khỏi các quỹ này.
Động thái này phản ánh tâm lý thận trọng rõ rệt từ nhóm nhà đầu tư tổ chức, vốn từng là động lực quan trọng thúc đẩy làn sóng tăng giá sau khi ETF được phê duyệt.
Quỹ phòng hộ đồng loạt giảm rủi ro
Theo dữ liệu của CF Benchmarks, tổng phân bổ vào ETF Bitcoin của nhóm quỹ phòng hộ lớn nhất đã giảm 28% từ quý III sang quý IV/2025.
Bitcoin hiện giảm gần 50% so với đỉnh, và nhiều quỹ đã tiến hành cắt giảm vị thế một cách hệ thống.
Brevan Howard là ví dụ tiêu biểu. Quỹ này tái cơ cấu mạnh vị thế tại iShares Bitcoin Trust của BlackRock, giảm tỷ lệ nắm giữ khoảng 86%, từ giá trị khoảng 2,4 tỷ USD xuống còn 275 triệu USD.
Nguyên nhân không chỉ đến từ giá giảm, mà còn từ sự thay đổi động lượng thị trường và hiệu quả của các chiến lược giao dịch.
Basis trade mất sức hút
Trong hai năm qua, một trong những chiến lược phổ biến nhất của quỹ phòng hộ là giao dịch chênh lệch giá giữa ETF Bitcoin giao ngay và hợp đồng tương lai trên CME.
Chiến lược này cho phép quỹ mua ETF và bán khống hợp đồng tương lai để hưởng phần chênh lệch giá.
Sau khi ETF được phê duyệt, lợi suất thường niên của chiến lược này có lúc đạt mức hai chữ số. Tuy nhiên đến ngày 9/2, lợi suất chỉ còn khoảng 4%, khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia và cơ hội chênh lệch bị thu hẹp.
Khi lợi suất giảm, động lực duy trì vị thế lớn cũng suy yếu, góp phần khiến dòng tiền rút khỏi ETF Bitcoin tăng mạnh.
Không phải tất cả đều tháo chạy
Dù vậy, không phải mọi dòng tiền đều rời bỏ Bitcoin.
Tiểu vương quốc Abu Dhabi đã tăng 46% lượng nắm giữ IBIT trong quý IV/2025. Các công ty tư vấn đầu tư cũng liên tục gia tăng vị thế, với mức tăng 145% so với cùng kỳ.
Nhóm nhà đầu tư này thường có tầm nhìn dài hạn hơn và ít phụ thuộc vào biến động ngắn hạn.
Theo giới phân tích, cơ cấu sở hữu Bitcoin đang dịch chuyển từ dòng vốn đầu cơ ngắn hạn sang nhóm nhà đầu tư bền vững hơn, ngay cả khi giá vẫn trong giai đoạn điều chỉnh.
Thiếu câu chuyện mới để bứt phá
Một yếu tố khác khiến thị trường suy yếu là thiếu chất xúc tác đủ mạnh.
Dù có sự lạc quan quanh Đạo luật Clarity tại Mỹ, giới phân tích cho rằng yếu tố này chưa đủ tạo động lực mới cho Bitcoin.
Trong khi đó, kỳ vọng về nhiệm kỳ thân thiện hơn với tiền số của Tổng thống Trump từng đẩy giá lên đỉnh lịch sử, nay đã phần lớn phản ánh vào giá và không còn là yếu tố hỗ trợ ngắn hạn.
Kịch bản phía trước
Hiện tại, mốc 60.000 USD được xem là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu bị xuyên thủng, tâm lý thị trường có thể xấu đi nhanh chóng.
Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng việc dòng vốn đầu cơ rút lui có thể giúp thị trường ổn định hơn về dài hạn, giảm biến động quá mức và hình thành nền giá bền vững hơn.
“Nhà đầu tư hoảng hốt chia tay Bitcoin” có thể là mô tả chính xác cho giai đoạn hiện tại. Nhưng như nhiều chu kỳ trước, câu hỏi lớn nhất vẫn là liệu đây là khởi đầu cho xu hướng giảm sâu hơn, hay chỉ là một đợt thanh lọc trước khi thị trường tìm lại động lực mới.
